埃隆·马斯克周一宣布，SpaceX 将通过全股票合并收购 xAI，总价值 1.25 万亿美元。行业分析师和投资者将这笔交易视为对 xAI 的财务救助，该公司已报告严重亏损和低收入。
xAI 公布 2025 年 9 月季度的净亏损为 14.6 亿美元，高于今年第一季度的 10 亿美元。季度收入为 1.07 亿美元。 2025 年前 9 个月，该公司烧掉了 78 亿美元现金。
相比之下，据路透社报道，SpaceX 去年的利润约为 80 亿美元，收入为 15-160 亿美元。在此期间，星链订户数量增加了一倍，该公司从美国宇航局和国防部获得了数十亿美元的合同。
马斯克通过表示计划在太空建立人工智能数据中心来证明合并的合理性。他声称，“两到三年内，太空将成为提供生成式人工智能计算的成本最低的方式。”
专家强调了重大障碍。 SpaceX 向 FCC 提交的文件提议最多安装 100 万颗轨道数据中心卫星。 MoffettNathanson 的分析师估计，假设该星座的使用寿命为五年，则每年需要发射 20 万颗卫星。他们将资本要求描述为“非常巨大”。
冷却是一个主要问题。在太空真空中，热量仅通过辐射消散。一项工程分析计算出，要排出 1 吉瓦的废热，就需要比国际空间站当前容量大 14,000 倍的散热器。
计算硬件还必须能够承受太空辐射，因此需要重型屏蔽或专门的纠错系统。
此次合并恰逢 SpaceX 准备最早于 2026 年 6 月进行公开募股，可能筹集 500 亿美元资金。
分析师担心 xAI 的亏损和监管问题可能会使 IPO 复杂化。投资者迈克尔·索贝尔（Michael Sobel）的公司购买了私营公司的二级股权，他告诉 The Information，SpaceX 的股东对此持保留态度。 “如果 SpaceX 进行直接的 IPO，人们会非常兴奋，”他说。 “然而，随着多家公司的合并，人们会感到好奇和渴望，虽然大多数投资者信任马斯克，但也有一种犹豫感。”
特斯拉前董事斯瓦普尼·阿明 (Swapnil Amin) 将这笔交易描述为资本结构举措。 “xAI 每月消耗 1 B 美元。它无法单独进行 IPO——当 OpenAI 以 830 B 美元的价格筹集 100 B 美元，收入是其 10 倍时。所以马斯克做了他一贯做的事情。他重组了资本堆栈。”
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